刚刚缔造了香港证券交易所2014年最大IPO的万达，又完成了其在互联网金融领域的首桩并购。
12月26日，万达集团宣布将战略投资网上支付平台快钱，并获得快钱控股权。而就在3天前，募集资金高达288亿港元(约合230亿元人民币)的万达商业在港交所正式挂牌。
表面上接连不断的好消息，其实也显示出万达集团的危机感。万达总裁王健林已公开表示，万达要从一家以商业地产为主营业务的集团转型为文化、旅游、金融、电商四大战略并举的综合体。
在努力转型的同时，万达也迫切希望借此次上市，让其传统主营业务摆脱一些困扰。目前，加上AMC院线、万达酒店，万达集团旗下的上市公司已有3个，而万达院线在A股的IPO也已获批。
作为内地规模最大的商业地产开发商，万达商业IPO的时间却远落后于同行。
2005年，万达曾经筹划以房地产投资信托基金的方式在香港上市，第二年却撞上国务院六部委发文限制。2009年万达再次启动A股上市计划，又因为房地产企业上市关闸而再次陷入没有明确期限的等待中。
在IPO接连遭挫的同时万达仍以现金流滚资产的方式快速周转，在全国范围内高速扩张。
万达的开发资金主要来自于自有资金和银行贷款。其中住宅、写字楼、社区商业销售用以归还贷款，购物中心只租不售，租金归还贷款利息，实现资产溢价的购物中心再向银行抵押，得到资产抵押贷款和租约抵押贷款，这两笔贷款再滚入下一个项目。万达购物中心从拿地到开业18个月、销售物业从拿地到销售6个月的超短周期，保证了资金的高速滚动。
一位地产业相关人士向《第一财经周刊》指出，从万达商业IPO的预披露文件看，它的负债率相当高，近3年债务水平持续上升，截至2014年6月底，应付账款、其他应付款加上有担保债券和可转换债券总额约合其净资产的3.6倍，IPO有利于改善其财务状况。
而这家公司2013年的毛利中有82.1%来自销售，2014年的销售规模还出现了下降。尽管2014年第四季度房地产市场出现止跌回升迹象，但回升主要集中在一线城市和部分二线城市。以万达大量攻占二三线城市以及城市郊区、新区的布局，它仍然面临房地产整体下滑和销售下滑的局面。
“万达之前的销售增速相当快，很多融资是基于高速发展的假设来做的。如果高速发展受挫，财务上的压力是很大的，融几百亿元肯定有助于财务改善。”上述人士表示。另外，在IPO之前，万达只能用净资产或者在建工程进行抵押，而上市之后新估值会比净资产高很多，还可以用股票做抵押，折价率比物业抵押低，这对万达物业的流动性也有好处。
王健林在港交所敲锣之前，万达集团已在这里借壳上市。不过受限于港交所的规定，壳公司短期内对万达在公开市场募集资金的作用不大。2014年9月16日，大连万达商业地产股份有限公司宣告万达IPO从A股转向港交所。10月22日，原名恒力房地产的万达商业地产再次更名为万达酒店发展，让出了万达商业地产的名称。
2014年之前，万达可能确实如王健林所说“不缺钱”，但随着财务压力的不断增加，以及全国159座万达广场超过半数未完工的现实，要继续目前的发展势头，快速上市融资是最立竿见影的办法——这也是万达等不及在A股排队，火速登陆港交所的主要原因。（第一财经周刊 报道）
